2022-06-08 14:15:34 西盟财经
如何看待本轮市场反弹?牛市将至还是超跌反弹高潮已过?
顶点财经柯友浪认为：风物长宜放眼量，展望全年，六月正是结构牛行情布局的最佳时期。认准方向，每次回踩，都是千金不换的牛回头!这一判断来自对宏观环境的详细研判：过去一段时期，不少企业持续处于非正常经营状态，上游成本上升又对其利润形成挤占;奥密克戎出现后，由于过高的传染性，人员和物资流通速度进一步压低，加之教育等部分行业的快速降温、居民失业率的不断攀升等，导致微观资产负债表衰退的担忧升温。
但5月中旬以来，以5年LPR超预期下调为代表，稳增长措施密集落地，新一轮“加力”已开始;加“水”同时，扩投资、促消费等加“面”措施也在发力。央行对杠杆率的积极表述罕见、房贷利率下限下调、民企债券专项支持计划出台、“示范房企”债券发行、高层明确表态支持民营经济持续健康发展。顶点财经柯友浪指出，按北京、上海等地疫情实际演化趋势，预计国内二季度实际GDP增速应会落在0-3%之间(更可能是0-2%之间)。假设二季度GDP增速分别为1%、2%、3%，若全年要达到5.5%左右，下半年增速对应要7.9%、7.4%、7%。即国内经济二季度预计是年内低点，随着稳增长政策密切出台，下半年经济增速企稳回暖概率加大。但全球通胀压力延续，全球主要央行加快收紧货币政策，下半年全球经济复苏节奏将趋缓。
柯友浪(摇钱术至尊版APP常驻嘉宾)认为，对比之下，国内经济风景独好。具体到资本市场，全面注册制的推进和金融稳定保障基金的设立是未来重要方向，2022年下半年不排除全面注册制的正式落地，注册制和退市新规相互辅佐，将加速市场优胜劣汰。此外，管理层加快构建公募基金行业新发展格局，有望推动中长期资金入市，进一步提升机构投资者的比重，增强市场稳定性。综合来看，柯友浪(摇钱术至尊版APP常驻嘉宾)认为下半年A股市场柳暗花明，修复可期。
市场上半年的调整在于内外部因素冲击导致，也是消化之前市场持续上涨的估值压力，随着市场回调幅度和时间逐步累积，下行压力也有所减弱，特别是对于负面因素的消化较为充分，虽然仍有外部美联储加息、二季度业绩增速回落等压力，但随着政策稳增长的加快发力以及经济面的恢复，以及资本市场高质量发展的持续推进，政策底逐步夯实后有望逐步走出“市场底”，迎来阶段性企稳反弹机会，修复上半年弱势格局，“柳暗花明又一村”，下半年市场修复反弹值得期待。
柯友浪(摇钱术至尊版APP常驻嘉宾)进一步指出，下半年获得超额收益的关键是才对方向，享受结构牛!具体来看，柯友浪(摇钱术至尊版APP常驻嘉宾)看多一类风格，一个主题。风格机会，看小盘成长股(500亿总市值以内)。
一是反弹行情规律复盘下的中小盘成长风格占优。复盘政策底后的反弹来看，盈利驱动型(2012、2015)反弹后半段大盘市值风格与金融、成长占优，估值驱动型(2018、2020)反弹后半段则为小盘市值风格与周期、成长占优。
当前来看，疫情后基本面的改善尚处在待数据验证阶段，反弹更多是预期改善后拔估值驱动。从复盘经验来看，市值风格上中小盘股弹性更高。
二是宽信用是小盘成长股的最强催化剂。民企信用环境是决定小盘成长股价绝对走势与相对走势的核心要素。广发证券复盘发现，小盘成长股相对收益相关性最高的要素为民营企业超额利差(相关系数-87%)，其次1年期AA对AAA的信用债利差(-85%)。
决定小盘成长股价绝对走势的核心要素也是信用环境。从小盘成长股绝对收益来看，相关性最高的要素为民营企业信用利差(-73%)。
下半年民营企业信用环境是大概率事件，因此6月正是积极布局时。主题角度，柯友浪(摇钱术至尊版APP常驻嘉宾)关注硬科技产业潜在机遇。顶点财经柯友浪认为，“无产业，不牛市”!主导产业崛起是牛市的底层逻辑。解析十四五规划，不难发现以半导体、新能源、国防装备、数字经济、专精特新、生物医药为代表的硬科技是最具时代感的产业。具体来说，柯友浪(摇钱术至尊版APP常驻嘉宾)建议跟踪六大高景气主线中的如下细分领域：
半导体：设备材料、模拟设计和IGBT等。
新能源：光伏、风电、储能等。
数字经济：ToB端的工业智能化，ToC端的汽车智能化，以及物联网、AR和VR等。
国防装备：导弹、信息化、航发、军机等。
专精特新：新材料、智能制造、精密制造、装备制造等。
生物医药：新CXO、科研工具、创新器械、创新药和疫苗等。
柯友浪(执业编号：A0380621090002)简介：
顶点财经首席投顾，荣登纳斯达克时代广场大屏，新浪金牌理财师，曾任较大规模的阳光私募基金经理，曾受邀参加LME亚洲年会，拥有十余年市场经验。现任摇钱术至尊版APP常驻嘉宾，以直播、视频、专栏文章等多种形式持续和广大投资者分享专业见解。
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