2026-10-27 17:52:08
2026年10月21日，安踏集团发布2026年第三季度营运数据。第三季度，国内运动鞋服行业面临的挑战进一步加剧。在此背景下，安踏集团依托多品牌矩阵的差异化运营能力，整体流水保持稳健，尤其是以迪桑特、可隆为代表的其他品牌均延续了优于行业的经营质量，再次验证了集团化运营模式在周期波动中的抗压韧性。
行业逆风加剧，但结构性机会依然清晰
第三季度的行业环境较二季度更为严峻。行业数据显示，中国体育用品需求仍然疲软，中秋带动下的9月销售增长掩盖了部分较疲软的基础需求，而黄金周渠道调查显示表现略低于内部目标。
另据高盛最新渠道调研显示，第三季度中国运动服饰行业整体偏软，大部分品牌零售表现持续承压、普遍下滑，大众市场折扣与库存压力上升，个别品牌清货加剧了促销环境。与此同时，品牌表现呈明显K型分化，专业及户外赛道仍具韧性，始祖鸟、迪桑特、可隆、萨罗蒙等品牌保持强劲，高端及专业品牌库存与售罄情况明显健康于大众品牌。
展望后续，专家预期双十一是关键的售罄与去库存窗口，大众品牌竞争将更激烈，高端或品牌周期较强的品牌则保留更佳定价力与增长韧性。换言之，当前部分品牌的表现承压，主要反映行业阶段性清货、渠道重置与消费分化，消费者并未停止购买运动鞋服，而是在重新选择品牌。对于具备清晰品牌定位、产品力和渠道运营能力的品牌而言，份额持续增长的窗口仍在打开。
安踏集团：多品牌矩阵延续稳健表现
安踏集团第三季度整体表现延续了上半年的稳健格局。安踏品牌和FILA品牌在年营收约300亿元的高基数上，两个品牌均保持向好态势。综合前三个季度，安踏品牌依然维持低单位数正增长，FILA品牌维持中单位数正增长，这两大品牌的流水趋势在第三季度呈逐月改善，且在国庆长假期间录得较好的同比正增长。
尤其是以迪桑特和可隆为代表的其他品牌则继续受益于户外生活方式兴起的结构性机遇，第三季度零售金额实现25—30%的同比增长，综合前三个季度维持30%以上的正增长，在垂类品牌中表现优异。
据分析师表示，尽管中国户外市场竞争在加剧，可隆在第三季度的零售流水仍然保持了同比增长接近30%，基本保持了高动销、高售罄及低折扣的销售态势。品牌力、商品力和零售力等各方面都有积极的提升，驱动持续的高质量增长。
结合消费人群需求以及专业优势，可隆不断加码聚焦更为专业的越野跑、重装徒步、攀登等赛道，丰富专业场景及产品选择。根据第三方的品牌调研机构凯度发布的年度品牌健康度调研报告，可隆在徒步、露营这两个核心场景中不断提升消费者心智，已跻身行业前列。
43%金牌背后的科技逻辑：从赛场到大众的增长通路
第三季度最值得关注的战略信号，来自不久前落幕的名古屋亚运会。中国体育代表团斩获的169枚金牌中，43%的金牌来自安踏赞助的20支国家队，覆盖安踏为体操、举重、游泳、田径等项目的比赛装备，意味着安踏的“冠军龙服”和专项运动装备在顶尖的竞技场景中经受了严苛的实战检验。
这些国家队科技有望进一步转化为可量化的商业价值。把顶尖科技转化为大众产品，正是安踏区别于纯赞助型品牌的核心差异点。当一件件护航国家队运动员突破极限的装备，其底层技术被下放至大众跑鞋、训练装备和户外产品线时，消费者获得的是经过冠军验证的专业性，这些冠军同款科技正在转化为大众市场的购买理由。
狼爪焕新：“刚刚好”的技术普惠哲学
第三季度，狼爪的全面复兴进入实质性落地阶段。9月上旬，狼爪全球新形象门店在长春和沈阳率先启幕，以欧洲高山徒步路线上常见的“山屋补给站”为设计灵感，空间布局以徒步线路为主线，让消费者在穿行中完成一次微缩的徒步体验。这一门店概念将陆续落地北京、上海、慕尼黑和苏黎世等城市。
产品端，狼爪确立了“穿越式徒步”这一核心专业场景，推出的“穿越者”徒步冲锋衣系列，正是围绕这一场景融入多项针对性设计。狼爪真正的差异化在于一套清晰的技术应用逻辑，让不同经验、不同阶段的用户，都能获得与实际需求相匹配的装备支持。其中关键是技术的合理应用：长距离穿越强调专业防护和耐久表现，中短途徒步侧重轻便舒适，日常通勤及城市与户外场景切换中则需要兼顾便利性与设计感。狼爪从真实场景出发，让每项技术各得其所，为用户提供“刚刚好”的装备。安踏集团为狼爪制定了全球五年品牌复兴计划，目标2027年逐步实现中国业务盈亏平衡。
彪马交割：全球化棋局的关键落子
10月7日，安踏集团正式完成对彪马29.06%股权的收购，以15.055亿欧元现金对价成为彪马第一大股东。这笔跨境交易，是安踏集团全球化战略中极具想象空间的一步。
彪马当前正处于转型期，管理层主动清理渠道库存、收缩批发业务，将2025年定义为“重置之年”。彪马在足球、赛车、跑步等领域拥有深厚的专业资产和全球赛事资源，在欧美成熟市场沉淀了稳定的客群与经销体系，而安踏最擅长的中国市场运营和DTC直营能力，恰恰能补齐彪马急需的竞争力。安踏集团将这笔交易定位为“价值投资”，市场也普遍认为，从亚玛芬的整合经验来看，其营收在被收购及赋能后成几何倍速的增长，彪马在中国市场的改善空间足以让人对协同效应产生合理期待。
长期主义者的价值锚点
第三季度的行业环境提醒市场，运动鞋服行业从来不是一条直线向上的赛道。安踏集团在行业低谷期的布局节奏，恰恰揭示了一家成熟集团的战略逻辑：在别人收缩时投资未来，在短期波动中锚定长期价值。
43%的中国国家队金牌背后是常年研发投入构筑的科技壁垒，狼爪的“刚刚好”哲学指向的是对消费者真实需求的精准回应，彪马的交割则打开了全球化协同的长期空间。安踏集团表示，有信心达成全年业务指引，实现2026年利润预测。
对于投资者和市场而言，当下的关注点或许可以从单季流水的波动，转向一个更具根本性的问题：当行业格局重塑完成时，安踏集团将在全球体育用品版图中占据怎样的位置。从目前的战略布局和执行节奏来看，答案的想象空间远大于短期波动带来的焦虑。
