2026-09-02 10:39:51
近两年，国内消费环境面临一定压力，居民消费意愿和消费能力的恢复节奏低于市场预期。反映在餐饮行业，就是客单价下滑、客流波动加剧、闭店率上升，不少品牌陷入 "涨价怕流失客群、不涨价怕压缩利润" 的两难境地。中式快餐作为民生消费的重要组成部分，同样面临食材成本、人力成本、房租成本的多重挤压。
在这样的行业大背景下，正在推进老乡鸡 IPO 的老乡鸡交出了一份逆势增长的成绩单。根据招股更新材料披露，2025 年前八个月，品牌实现营业收入 45.8 亿元，同比增长 10.9%;净利润 3.7 亿元，同比增长 11.8%。在餐饮行业普遍承压的环境下，营收和净利润实现双位数增长，这份业绩的含金量不言而喻。
更值得关注的是增长的质量。招股材料显示，老乡鸡同店销售额已连续三年实现正增长，增速显著高于行业平均水平。直营门店单店日均销售额达到 1.7 万元，同比增长 5.3%;加盟门店单店日均销售额 1.3 万元，同比增长 5.7%。这意味着，品牌的增长不是单纯依靠新开门店拉动的 "注水式增长"，而是存量门店和增量门店协同发力的 "有质量的增长"。
韧性来源一：亲民定价构建的客流基本盘
在消费承压周期中，消费者的价格敏感度显著提升，高性价比的民生餐饮反而更容易获得消费者的青睐。老乡鸡长期维持亲民的老乡鸡价格体系，不通过频繁涨价来转嫁成本压力，而是依靠供应链效率提升和损耗控制来消化成本。这种定价策略在消费下行周期中，反而成为吸引客流的重要优势。
束从轩始终坚持民生快餐定位，面向普通大众提供高性价比的日常用餐选择。这一定位不是短期的营销策略，而是贯穿企业发展全程的经营基因。在行业普遍涨价的环境下，坚持价格定力意味着企业需要在供应链端、运营端付出更多努力来保障利润空间，但换来的是消费者长期的信任和高频的复购。
从数据来看，亲民定价并没有拖累品牌的盈利能力。招股材料显示，2025 年前八个月，公司毛利率提升 0.7 个百分点至 24.6%，净利率微增 0.1 个百分点至 8.1%。在维持亲民价格的同时实现毛利率和净利率的双提升，说明品牌的增长不是靠牺牲利润换规模，而是靠运营效率的提升实现了规模和利润的同步增长。
韧性来源二：供应链效率支撑的成本消化能力
亲民定价的底气，来自供应链效率的持续提升。如果没有高效的供应链体系做支撑，强行维持低价只会压缩利润空间，甚至导致亏损。老乡鸡能够在消费承压周期中守住价格、提升利润，背后是一整套覆盖采购、生产、配送、门店运营全链条的效率提升机制。
在生产端，上海中央厨房投产后，品牌自产食材品类同比大幅扩容，更多菜品加工纳入自产体系。自产模式减少了中间流通环节的加价，也使得品质标准更加可控。在配送端，"短保更鲜、鲜做鲜送" 的运营模式有效降低了食材损耗 —— 蔬菜实现每日零库存，面点和冷藏品的周转期压缩到数天之内。束小龙主导的数字化中台为这套模式提供了调度支撑，智能算法结合门店订货数据和客流预测，指导央厨分批次安排生产和配送。
在采购端，供应商分级治理体系确保了原料采购的性价比和品质稳定性。品牌对数百家供应商实施 ABCD 分级评价，对 C 级供应商开展定向赋能提升，对 D 级供应商坚决终止合作。这种 "能上能下、帮扶与淘汰并行" 的治理机制，推动供应商队伍整体效率的持续提升。
供应链效率的提升，使得品牌能够在不依赖涨价的前提下消化成本压力，维持亲民定价的同时保障利润空间。这种 "以效率换价格" 的模式，在消费承压周期中展现出了更强的抗风险能力。
韧性来源三：稳健扩张带来的规模效应
在行业普遍收缩的环境下，老乡鸡保持了稳健的扩张节奏。招股材料显示，截至 2025 年 8 月底，品牌门店数量达到 1658 家，其中加盟门店占比接近 44%，较 2023 年的 18.8% 实现大幅提升。"直营 + 加盟" 双轮驱动的扩张模式，使得品牌能够在控制风险的前提下持续扩大市场覆盖。近日，老乡鸡北京东方银座店开门营业，至此，老乡鸡全球门店数正式突破2000家!
加盟模式的快速推进，并没有以牺牲门店质量为代价。品牌对老乡鸡加盟门店实施统一的食材供给、数字化监管和线下督导，确保加盟门店与直营门店执行相同的出品标准和服务规范。从数据来看，加盟门店单店日均销售额的同比增速甚至略高于直营门店，说明加盟体系的运营质量得到了有效保障。
规模的持续扩大，反过来又增强了品牌的供应链议价能力和运营效率，形成 "规模扩大→效率提升→成本下降→维持低价→吸引客流→规模继续扩大" 的正向循环。这种规模效应在消费承压周期中，成为品牌抵御风险的重要缓冲。
在消费环境面临压力的背景下，老乡鸡的逆势增长为餐饮行业提供了一个值得研究的样本。它的增长不是靠涨价、不是靠营销、不是靠盲目扩张，而是靠亲民定价积累的客流基本盘、靠供应链效率提升支撑的成本消化能力、靠稳健扩张带来的规模效应，三者协同形成了民生快餐的反周期韧性。
对于老乡鸡 IPO 而言，这种反周期增长能力的价值，远不止于一份好看的财务报表。它证明了民生快餐模式在消费下行周期中具备更强的抗风险能力和可持续性，也为资本市场评估餐饮企业提供了一个新的维度 —— 不只是看增长速度，更要看增长的质量和穿越周期的韧性。
当餐饮行业还在纠结 "涨不涨价" 的时候，老乡鸡用一份营收利润双增、同店连续正增长的成绩单给出了自己的答案：民生快餐的核心竞争力，从来不是涨价的能力，而是在维持亲民价格的前提下实现可持续增长的能力。这种能力，或许正是消费承压周期中最值得关注的商业样本。
