银行系公募权益赛道变局：从“要不要做”到探索特色发展路径

　　过去谈及银行系公募，市场固有印象是固收见长、权益偏弱。不过随着理财净值化转型不断深入，叠加银行渠道对权益类产品重视度提升，多家银行系基金公司开始在主动权益领域积极布局，原有行业格局正在发生改变。

　　对于银行系公募而言，发展权益产品已经从意愿问题转变为路径问题，背后有着多重推动因素。一方面是客户需求发生显著变化，银行渠道核心客群逐步从追求“保本理财”转向“稳健增值”，市场出现中等风险、中等收益产品的需求缺口，仅依靠固收产品已经难以满足客户，带有权益敞口的混合类产品成为业务自然延伸。另一方面监管导向持续调整，政策推动公募行业高质量发展，持续纠偏“重规模轻业绩”现象，明确公募基金核心价值在于投资管理能力，这客观要求银行系公募建设更加完备的投研实力。

　　但银行系公募并不适合与头部主动权益机构正面竞争，客户结构、风险偏好以及渠道特征，决定其必须走出属于自身的发展道路。民生加银聚优精选这只偏股混合型基金，为观察银行系公募权益打法提供了样本。该基金2025年震荡市中取得同类较好业绩，2026年运作风格保持稳定。

　　组合上它采用均衡配置，避免单一行业、主题过度集中，分散布局成长逻辑清晰的多个领域，在市场风格频繁切换时适应性较强。选股立足基本面，持仓以盈利、竞争格局稳定的企业为主，较少参与短期题材博弈，市场热点退潮时能够起到缓冲效果。回撤管理上，风控放在组合管理前端，而非回撤后的被动补救，2025年以来最大回撤低于同类平均。产品定位不追逐短期排名，更加看重长期持有体验，与银行渠道客户风险收益偏好相契合。

　　当然稳健路线不等于难度更低。均衡配置获取超额收益，需要在更广股票池中保证选股精准;回撤控制需要资产配置、行业、个股多维度协同，考验投研流程纪律性。银行系公募主动权益积累时间尚短，个别产品阶段性表现，不等于投研体系成熟。不照搬同行模式，在自身能力圈和客户需求间寻找交集，银行系公募的权益探索最终成效，仍需要更长时间检验。