成都汇阳投资关于国产大飞机

　　2025 年 5 月 7 日盘后消息，若与美国之间首在缓和贸易冲突的谈判失败，欧盟考虑在报复计划中对波音飞机征收关税，将会把民用飞机列入一份每年约 1000 亿欧元的美国进口产品清单。2)2025 年 5 月 6 日，中欧相互交往限制全面取消，利于双方在商业航天、飞机贸易方面召开更好合作。航空合作:在航空领域，空客天津总装线是中国与欧洲航空制造合作的典 范，而中国商飞 C919 客机正推进欧洲航空安全局(EASA)适航认证;此次对波音飞机征收关税， 除了欧洲本地空客公司受益外，国产 C919 大飞机也有望替代波音部分份额，加速出口。

　　中国商飞预计 2025-2029 年 C919 产能规划分别为 75/100/150/150/200 架，与2027年 150 架/年的产能上限相比，2029 年产能规划提升 33%;此外，中国商飞 2024 年采购额接近 200 亿 元，2025 年采购额预计将同比提升 70%。

　　空客核心公司:

　　天保基建:公司通过子公司中天航空持有空中客车(天津)总装 49%股权，空中客车(天津) 具备部分 A350(可替代波音 787 系列飞机)部件生产能力。

　　爱乐达:公司产品主要为军用飞机零件、民用飞机零件等，相关产品已用于空客 A320\A350、 商飞 ARJ21\C919\C929.

　　C919 核心公司:

　　润贝航科:公司国产航空器材销售现阶段主要集中于航空公司及飞机维修公司，可以等效替代波音飞机、空客飞机的原厂航空器材，部分国产化航空器材已经写入中国商飞的材料规范手册;截止 2024 年底公司共有约2400 个件号通过中国民航局相关适航认证。

　　洪都航空:参股洪都商飞作为C919 前机身、中后机身的大部件供应商，受益于国产大飞机交付提速。其它公司:航发动力、航发控制、安达维尔、中航重机、三角防务、广联航空、 抚顺特钢、火炬电子、通易航天、晟楠科技等。

　　2.军贸:印巴爆发武装冲突

　　驱动:2025年5月7日盘前消息，印巴武装冲突升级，印度向巴基斯坦控制区多处发射导弹，巴基斯坦称其击落数架印度战斗机;

　　2025年5月7日盘后消息， 巴基斯坦国家安全委员会召开紧急会议， 明确授权武装部队采取一切必要措施捍卫国家主权与人民安全， 保留“ 自主选择时间 、地点及方式"进一步反击的权利;3)2025 年5 月 7 日盘后消息， 印度将在拉贾斯坦邦靠近国际边界的地区开展大规模空战演习， 演戏将持续至 5 月 8 日晚上 9 时 30 分。

　　车贸:我国国产军工产品全球市占率第二以局性价比获得全国军贸市场认可， 目前处于以自研装备为主的贸易顺差阶段， 巴基斯坦为我国军贸出口主要输出国，2017 年至 2024 年占我国军贸出口份额比重超 50%o 出口结构:靓船(31%) 、飞行器(30%) 、装甲车(19%) 、导弹(12%) 、防空系统(3%) 、大炮(3%) 、传感器(2%)

　　军贸核心公司

　　航天长峰:公司为航天二院(其研制红旗-9 防空导弹销往巴基斯坦)的资本运作主平台，电源和红外光电业务深度融入航天防务装备产业体系及强军首责产业链 、供应链。

　　华伍股份:公司旗下长沙天映主要从事中小型军用无人机系统 、军用教练机的战损维修、

　　任务改装 、到期大修等业务等， 与我国军贸有不少合作， 每年有几千万的出口到巴基斯坦 。建设工业:公司全口径枪械类轻武器装备类军贸产品广泛出口;公司此前在珠海航展发布军用多功能足式机器人 、小型室内清剿机器人 、小型智能察打机器人等无人智能军用装备。

　　飞行器核心公司晨曦航空:公司主要产品服务涉及航空惯性导航 、航空发动机电子及无人机领域，主要客户为我国军方。利君股份:公司航空航天零部产品应用于多种型号军用飞机以及运载火箭。相关公司:成飞集成(战略合作成飞集团)、爱乐达(客户覆盖中航工业下属多家军机主机厂)、 洪都航空(教练机) 、 中直股份(直升机) 、 中航成飞(战斗机) 、 中航沈飞(战斗机)。

　　无人机相关公司:

　　宗申动力:公司航空发动机产品已在彩虹无人机跟翼龙无人机等多款机型上使用 。 中无人机(公司翼龙系列无人为我国军贸无人机出口主要型号， 已出口 10 余国家)。 航天彩虹(彩虹 4A 无人机为我国军贸畅销产品)。

　　导弹相关公司:

　　天箭股份:公司主营高波段大功率固态微波前端产品，应用于弹载 、机载， 星载雷达等军事领域高德红外(制导装备) 、北方导航(制导装备) 、中天火箭(车贸火箭领域具备核心优势) 、长城军工(单兵火箭及武器弹药)

　　防空雷达相关公司:

　　航天南湖(公司积极拓展产品应用平台，推动新型军贸雷达出口立项)， 国睿科技(我国探测感知装备出口领军)

　　地面兵装相关公司:

　　内蒙一机(主战坦克) 、晶品特装(军用机器人)其他相关:恒天海龙(军用防弹材料) 、龙洲股份(我国重要特种车辆提供商， 取得军品供应资质) 襄阳轴承(军车)

　　总结：短期关注： 润贝航科、中航成飞， 航天长峰等， 成长赛道： 爱乐达(精密零部件) 、 华伍股份(无人机系统) 、通易航天(低空经济) 。部分企业净利润承压， 需关注技术转化与订单落地进度。

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