2026-08-07 09:04:45
2026 年以来 A 股市值风格切换节奏大幅提速，单一固守大盘或小盘持仓的产品普遍出现收益分化，不少投资者难以把握大小盘切换节点。针对当下市场风格剧烈轮动的投资痛点，汇安基金量化投资部负责人、策略量化组基金经理柳预才结合全新储备的双层动态量化体系，解读 正在首发新产品汇安启程混合型基金专属大小盘轮动策略，完整拆解这套 “能涨抗跌” 量化体系运作逻辑与后市配置思路。
谈及近年 A 股风格运行规律，柳预才复盘 2009 年至今完整市场周期表示，市场长期呈现明显大小盘交替行情：2016-2020 年核心资产大盘占优，2021 年春节后小微盘走出整年独立行情，而 2026 年市场风格切换周期显著缩短，单一市值策略很难适配全年度行情，静态持仓容易承受大幅回撤。汇安启程混合是汇安基金首款落地双层轮动量化产品，属于团队储备并精心打磨的创新实践。
顶层风格判别模型：客观信号驱动，杜绝主观押注
整套策略第一层为市值风格判别顶层模型，整合宏观流动性、市场估值、资金动量、交易拥挤度等20 项+量化因子，综合评判当下市场更适合布局大盘还是小盘，每日更新风格倾向结论。设置一定切换阈值以过滤日间噪音信号，避免频繁调仓抬高交易损耗。固定采用既定配比规则，占优赛道配置高仓位，另一赛道保留一定底仓对冲误判风险，力争兼顾收益弹性与波动控制。仅当风格趋势形成明确趋势后，才调整大小盘配置重心，避免频繁调仓抬高交易成本。一旦触发调整信号，有望依托标的充足流动性快速完成持仓再平衡，或有助于降低交易冲击的影响。
双独立选股池，匹配大小盘差异化定价逻辑
顶层权重分配之外，策略底层拆分两套互不重叠的多因子选股模型，分开构建大盘、小盘专属股票池，不使用统一选股标准覆盖全市场：
1.大盘选股池：聚焦中证800标的，侧重盈利质量、持续分红、长期估值类价值因子，以稳定现金流龙头作为组合减震底盘;
2.小盘选股池覆盖中证1000指数成分股，剔除全部微盘标的规避流动性暴雷风险，侧重景气反转、量价波动类阿尔法因子，捕捉细分隐形冠军估值修复机会。
团队搭建标准化因子库，覆盖财务、分析师预期、高频另类数据，定期保持因子迭代更新，两套选股池独立挖掘超额，风格占优时放大对应子策略权重，双重阿尔法叠加力争增厚整体收益。
当前市场风格判断
站在当下，量化模型最新输出信号显示市场或刚刚从大盘切换至小盘占优窗口。近期小微盘深度调整后拥挤度充分出清，后续市场很难走出单边大盘或单边极致小盘行情，结构性轮动将成为中长期常态，纯主线抱团行情持续性减弱，分散选股、动态调整市值配比的量化产品有望迎来适配环境。汇安启程混合此时发行或面临较好的建仓窗口。
柳预才介绍，未来在基金运作全程将严格遵循双层量化模型纪律，不主观干预风格权重与个股筛选，依托工业化量化投研平台执行标准化投资流程，降低人为情绪干扰，力求为投资者提供较好的持有体验。
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