2023-11-10 17:23:28 中金在线
近期美联储一些官员声称，如果通货膨胀的压力没有得到缓和，今年年末将继续提高利率。受这一消息影响，美元汇率一度突破107点大关，创下11个月来新高。美国10年期国债收益率不断上涨，支撑了金价的上涨。特别是，美元兑欧元及英镑亦显示强劲走势，升至10月及接近七个月的高位.
强势的美元给世界经济带来的挑战
在CPT Markets分析师Lucien看来，汇率的急剧变化既有胜利者也有失败者。就美国来说，走强的美元部分抑制了进口产品的价格，因此抑制了通货膨胀。与此同时，当美国人在海外旅游的时候，由于美元的强势，他们可以在国外进行更多的消费，从而获得更多的实惠。然而，对其它地区而言，走强的美元反而成为不利因素。
首先，其它地区的进口费用会增加，债务也会随之增加。当美元升值时，其它国家必须用本国货币兑换美元，从而导致进口产品价格上涨，对它们的进口生意造成很大影响。另外，有些以美元为主的外国债务，在美元走强时，它们的偿还压力也会急剧上升。
其次，走强的美元也给各国中央银行带来了巨大的压力。中央银行既要抑制通货膨胀，也要扶持自己的经济恢复。这要求中央银行对其货币政策进行全面的考虑，并对其进行充分的注意和折衷。当美元强势时，各国中央银行或将不得不实施更加严格的银根以遏制通货膨胀，但是这也有可能使美国的处境更加艰难。
为什么高利率没有导致美国破产呢?
CPT Markets分析师认为需要从这个3点来分析：
首先，从债务层面看，美国国债的还款并不是一个现实问题，因为美国可以不断提高债务上限并展期债务。到2030年，美国的债务可能会达到50万亿美元。
其次，美国企业之所以没有大规模破产，部分原因在于它们的债务结构相对较好。许多美国公司在2020年至2021年期间借债，当时美国的利率非常低，因此他们的融资成本很低。这些公司以低成本融得的资金大部分都存在银行里，收取较高的存款利息。虽然美联储加息了，但它们的存款利率也相应上升，而它们的借款利率保持不变，这导致了存款利息收益大大超过借款利率成本。因此，尽管美联储加息，企业的净利息成本实际上没有上升，反而有所下降。
当然，更重要的是美国的投资回报率相对较高。尽管美国社会的债务成本较高，但经济增长更迅速，投资回报更可观。至于高利率何时会让美国感到疼痛，也就是何时可以松一口气，CPT Markets首席分析师认为，最关键的是要看美国企业的利息支出何时急剧上升。根据美国的债务结构和到期时间，预计2024年美国到期债务开始上升，2025年和2026年将进一步上升，直至2028年达到峰值。这个时期将是关键，因为如果企业的利息支出大幅增加，可能会对美国经济产生负面影响。因此，我们需要密切关注这一时期的经济表现。
所以，明年开始美国企业就将感受到高利率的压力，2025年和2026年的压力更大。总体而言，联邦储备委员会采取了一系列鹰派措施，使得美元更加坚挺，而这对于美国经济而言是一个利好消息。但对全球其它国家而言，这既是一个难题，也是一个令人头疼的问题。因此，必须有针对性地缓解这些问题，增强国际间的协作，才能更好地解决世界经济问题。唯有如此，世界经济才能得以持续、平稳地发展。
