2023-06-27 14:19:56 新华报业网
投资人认为，在国际金融市场里，汇率波动是种常见的现象，但令市场感到神奇的是，美元的汇率走势却在某种程度上与传统的经济理论有所不同。你听说过美元微笑理论吗?
它将有助于解释为什么美元可以在经济表现相当强劲或是在经济遇到困难时仍能持续上涨，且你也会发现在这极端的两者之间，美元往往会承压。本文将由CPT Markets分析师根据其多年的行业经验为读者梳理这一理论并分析其背后的原因为何。
美元微笑是由Stephen Li Jen所观察到的现象，该理论认为当美国经济或是其国内生产总值非常强劲时，会进一步地推高美元价值;同样地，投资人也会在风险趋避的市场环境下，选择将资金投入美元这类型的避险资产，也由于这庞大的需求将会再度推高其价值。
然而，这在两者极端情境中，美元将表现疲弱，CPT Markets分析师举例，若美国股市相较于其他市场表现更为受挫，那么资金将流向风险较高或是较佳的资产，从而使美元陷入困境。
我们将此微笑曲线分为三个部分。在左侧上升阶段里，由于全球经济表现不佳或是陷入衰退时，投资人的风险偏好便会下降，这时他们会选择将资金流向较为安全的避险资产，这时美元等避险货币需求会上升，因此，在经济前景不确定性增加时，美元往往会上升，简而言之，美元进入了被动升值阶段。
而在中间阶段中，经济表现会更为稳定，且同时也是风险情绪更为缓和的阶段，这是由于政府财政刺激或是央行所实行的宽松货币政策，使得刺激经济已达到明显效果，让经济能够稳步触底，市场开始认为最坏的情况已经过去了，因此美元的避险需求将会下降，使得美元在这时段里会承受不小压力，从而导致汇率下降，CPT Markets分析师提到，这是因为投资人会选择在市场情况是可以控制之下，将资金流向高回报资产或是其他货币，较无避险需求。
而在右侧上升阶段中，这时候的经济表现相当强劲，又或是经济正处于复苏时期，乐观情绪的推升以及经济好转信号出现，使得投资者对美元的信心开始增温，且经济的强劲往往会伴随通胀的压力，这时市场会预期加息的机率大幅度地上升，从而使资金再度流入美国市场，进而推升美元升值。
金融市场瞬息万变，不论是进行哪种投资，都需要做好资金风险管理，CPT Markets分析师提到，美元微笑曲线只是一个理论，它并不一定会在任何情况下均成立，这当中的关键在于你需要确定美国目前处于经济循环周期的哪个阶段，并与其他国家的经济表现做出相关比较。
