2022-10-28 10:04:02 西盟财经
2020年8月24日,创业板改革并试点注册制平稳落地,同步推进“增量”和“存量”改革,资本市场注册制改革迈出承前启后的坚实一步。深交所数据显示,截至2022年8月23日,创业板上市公司数量达到1175家,总市值突破12万亿元,累计IPO融资近7665亿元,再融资近9546亿元,汇聚九大战略新兴产业,合计市值占比高达73%。两年来,创业板“优创新、高成长”特色更加明显,多元包容的市场体系更加健全,汇聚了众多创新创业企业,先进制造、数字经济、绿色低碳三大重点领域的新兴产业企业集群化发展趋势尤为明显。(新闻来源:证券日报)
上期的小课堂中,利得基金君为大家介绍了当前我国资本市场体系分为四层,分别是主板(沪深主板)、二板(创业板、科创板和北交所)、新三板和四板(区域性、地方性股权交易市场)。沪深主板小伙伴们都比较了解,创业板、科创板多年以来大家也都耳熟能详,而且两者的命名也基本贴合了其市场特征,本期我们就先来看看我国二板市场“三剑客”之一的创业板。
“三步走”到创业板
创业板属于我国二板市场的一部分,其设立的初衷就是为创新型企业服务,推进新型企业成长,优化传统企业,所以相对于主板市场的高标准准入要求,二板市场门槛较低,对于处于初创时期的成长型企业比较友好。
通常而言,二板市场都是在主板市场已经充分发展的情况下才会出现,从国际上看,大多数国家的二板市场都是在20世纪70年代之后才陆续出现,如被誉为“高科技企业摇篮”的美国纳斯达克市场出现于1971年,新加坡创业板(SESDAQ)于1987年设立。我国的二板市场则起源于时任民建中央主席的成思危提出的“一号提案”——《关于尽快发展中国风险投资事业的提案》,一时间“风险投资”成为热潮,同年,成思危还提出创业板“三步走”思路,首先需要在现有法律框架下成立一批风险投资公司,其次是建立风险投资基金,最后则是建立包括创业板在内的风险投资体系,创业板的起步得益于成思危主席大力推进,他也被公认为我国的“创业板之父”。
次年,《公司法》修订,其中规定高新技术企业可按照国务院新颁布的标准在国内上市,2000年,深市开始筹建创业板。然而刚步入千禧年,纳斯达克股市幻灭,A股也开始下跌,创业板推进计划暂缓。在A股长达五年左右的熊市中,依照成思危“三步走”的建议,中小板作为创业板的过渡开始运行,2004年,中小板获批,同年首批8只股票成功发行,俗称“新八股”。2005年,证监会发布《关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》,我国资本市场股改开始。2007年之后,创业板框架和相关管理办法相继出台,为创业板发展打牢地基,到2009年,创业板正式开板,根据公开数据显示,创业板首批28家公司上市后的一周内,其平均市盈率达56.7倍。
彼时,创业板发展走入正轨,并与中小板共同构成我国二板市场,中小板虽是作为创业板的过渡而生,但是其准入门槛相较于创业板更高,且在众多指标要求上与主板较为接近,因此,在创业板具备成熟的服务能力之后,中小板的过渡功能逐渐弱化,于2021年与深市主板合并。
上市标准
之前我们已经提过,二板市场的上市门槛较主板市场相对较低,这主要也是为了鼓励创业型公司的发展,不过创业板与主板一样,同样要求上市公司持续经营3年以上,高管团队稳定且无重大违法违规情况,在企业经营方面,创业板设置了三套标准:
▶ 近两年均实现盈利,且累计净利润不低于5000万元人民币;
▶近一年实现盈利且营收不低于1亿元人民币,预计市值不低于10亿元人民币;
▶近一年营收不低于3亿元人民币,预计市值不低于50亿元人民币。
一般企业只要满足上述条件中的一条就可以申请上市,除此之外,创业板针对红筹企业(境外注册,境内经营的企业)以及特殊股权结构企业的上市也设置了相应标准,对预计市值不低于50亿元人民币的企业,要求其近一年盈利且营收不低于5亿元人民币;对预计市值不低于100亿元人民币的企业,要求其近一年盈利。
除了以上标准外,创业板对上市企业的行业也有所限制,创业板的定位在于服务成长型创新创业企业,支持传统行业与新技术、新产业、新业态、新模式深度融合,所以创业板明确规定不支持以下十二类行业:农林牧渔业;采矿业;酒、饮料和精制茶制造业;纺织业;黑色金属冶炼和压延加工业;电力、热力、燃气及水生产和供应业;建筑业;交通运输、仓储和邮政业;住宿和餐饮业;金融业;房地产业及居民服务、修理和其他服务业。可以看到,十二类行业基本属于传统行业,但是如果拟上市企业涉及的是传统行业与互联网、人工智能、新能源等新技术、新模式进行深度融合的业务模式,创业板市场自然十分欢迎。
创业板市场是对主办市场的重要补充,是我国资本市场不可缺失的一部分,一方面拓宽了市场的广度和深度,其更广的覆盖面和良好的包容性可以有效吸收众多成长型创新创业企业,为高科技企业提供融资渠道,培育出多家行业巨头——宁德时代、迈瑞医疗、亿纬锂能等,另一方面,创业板坚守“三创”(创新、创造、创意)“四新”(新技术、新产业、新业态、新模式)的板块定位,引领科技创新,带动产业与技术深度融合,服务传统产业的发展。
近年,创业板率先进行注册制改革,为我国全面注册制推进工作打好前哨,两年来,创业板精简上市标准,强化信息披露要求,大大提升企业上市的透明度和包容度,为资本市场深化改革打下坚实基础。根据Wind数据显示,截至2022年9月30日,创业板共有1200家企业上市交易,前三季度IPO合计融资1424.39亿元,其中53家IPO融资金额在10亿以上,市盈率为52.06倍。
如果说创业板是我国资本市场注册制改革的“前哨站”,那么它的好兄弟科创板则可以称之为改革的“试验田”,在创业板经历了十年的跨越式发展后,科创板也带着重重使命前来,下期就让我们一起走近科创板。
