老虎证券：Lyft扛过疫情暴风雨，却要迎来“清算日”

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　　近日，网约车巨头Lyft, Inc.(LYFT) 公布了二季度财报，虽然在疫情打击之下，凭靠网约车单腿走路的Lyft营收大降，但基于管理层优秀的成本管控能力，调整后的亏损幅度好于预期。

　　当投资者正在欢欣鼓舞时，一颗小雷从电话会上传来，受到本周一加利福尼亚一家法院发布的初步禁令，要求Uber和Lyft都将驾驶员归为在该州的正式雇员。这样做将意味着驾驶员将有资格获得医疗保险、带薪病假等福利。

　　想想，如果滴滴上的司机都是正式员工，那五险一金的成本就够让滴滴丢掉半条命了。

　　Lyft的总裁兼联合创始人John Zimmer在周三的财报电话会议上表示，如果法院不推翻其最近的裁决，该公司可能需要暂停在加利福尼亚的乘车业务。Zimmer补充说，加利福尼亚州约占Lyft总乘车量的16%。

　　此消息一出，股价应声而跌。

　　终于扛过二季度的暴风雨

　　Lyft和uber不同，前者过于专注，只做美国和加拿大的出行业务，不像uber，即全球布局，又开始送外卖和杂货，在出行业务被疫情打的残废的时候，uber还能凭借外卖业务爆发式增长抵消部分出行业务的影响，但Lyft则全面迎接了疫情带来的狂风暴雨。

　　二季度，Lyft的营收3.39亿美元，同比大幅下降60.9%，营收结果略好于市场预期的3.33亿美元。　　

　　财报显示，Lyft当季录得4.371亿美元净亏损，调整后EBITDA亏损2.803亿美元，低于此前预计的亏损3.25亿美元。Lyft二季度调整后的每股亏损为86美分，而预期为亏损99美分。　　

　　从Lyft季度净利润趋势上不难看出，自2019年初上市以来，单季度净亏损幅度在不断收窄，直至新冠疫情爆发，民众出行需求锐减，Lyft的净亏损重归扩大趋势。

　　这次单季度亏损之所以能超出市场预期，主要是管理层对成本的严格管控，在4月份，Lyft宣布裁员982人，约占公司员工总数17%，还有288人将暂时休假。

　　此外，Lyft还将进行为期12周的降薪，从5月开始，高管领导层降薪30%，副总裁降薪20%，其他所有“豁免员工”降薪10%。　　

　　对成本的有效把控，让管理层仍然坚信将在2021年底实现盈利，从调整后的EBITDA利润率趋势来看，如果没有这场疫情，2021年底实现调整后的盈利确实不难。　　

　　在核心用户数据方面，和营收一样惨淡，二季度活跃乘客数只有870万，去年同期2180万，可见疫情对网约车业务的打击是多么的残忍。

　　在每活跃乘客收入方面，二季度为39.06美元，较去年同期的39.77微降。　　

　　从二季度整体的财务数据看，Lyft各项指标略超或符合预期，并没有惊吓到市场，相比最大的亮点则是管理层在电话会上表示7月份的打车订单数较4月增长了78%。

　　这项数据令市场有点小兴奋，但随之被即将到来的“清算日”给吓到。

　　清算日，Lyft或停止在加利福尼亚服务

　　Lyft和uber一直将司机的身份标记为独立承包商，而今年1月，加州新公布一项AB-5的法律，该法律要求将司机的身份归为雇员。

　　本周一，加州一名法官批准了一项禁令，该禁令要求Lyft和Uber在10天内停止将司机归类为个体员工的做法。两家公司均表示将对裁决提出上诉。根据这项禁令，Lyft和Uber需要将他们的司机视为正式员工，并为他们支付福利和失业保险等额外费用。

　　在Lyft电话会上，联合创始人兼总裁约翰·齐默尔(John Zimmer)表示，如果加州没能推翻近期的一项法庭裁决，Lyft可能会暂停该州的业务。

　　在此之前，优步(UBER) 首席执行官达拉·科斯洛沙希(Dara Khosrowshahi)也表示将关闭加州的业务。

　　两大网约车巨头尚有一丝机会，在今年11月，选民将对22号提案进行投票，该提案免除了网络打车和快递公司必须将司机视为正式雇员的责任。

　　在Lyft电话会上，齐默尔也强调了22号提案的重要性。他说：“如果提案未能通过，我们将被迫暂停加州的业务。但幸运的是，加州选民可以选择在11月发出自己的声音，对22号提案投出赞成票。”

　　目前，部分华尔街分析师认为网约车巨头能打赢这场官司，他们更关心11月的22号提案投票，认为有关禁令的消息“不过是个头条新闻”。

　　Evercore ISI分析师Benjamin Black在一份报告中写道:“这项裁决可能不会对近期的运营产生影响，也不会增加或减少蔓延到其他州的风险。”

　　虽然市场目前对该消息尚未恐惧，但仍需注意11月的投票结果。

　　总结：

　　在疫情影响之下，专注于出行业务的Lyft营收和活跃用户数大降，虽然通过成本控制实现了净亏损幅度超过市场预期，但短期来看，加州业务即将关闭的消息产生的不利影响超过了此份财报成绩单。

　　在即将到来的三季度，Lyft的数据将好于二季度，随着疫苗研发的进展，在11月22号提案投票之前，网约车行业可以迎来短暂的踹息之机。

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