2026-06-26 11:56:47
信托年报披露季结束，58家信托公司陆续披露2025年度财报。据统计，58家信托公司(母公司)营收合计673.20亿元，同比增长5.0%;净利润合计231.93亿元，同比下滑10.1%，近六成信托公司实现净利润同比正增长。
然而，信托行业复苏回升的趋势之下，其内部头部效应也愈发明显。营业收入排名前5的平安信托、中信信托、兴业信托、英大信托、华鑫信托揽入全行业超三成营收，全行业的一半营收由排名前十的信托机构占据。在信托业逾34万亿资产规模中，9家万亿级信托公司合计管理规模占比已超过51%。过去一年信托业的分化格局，不止是座次的洗牌，还有逐渐被头部机构拉开差距者的挣扎。
在行业转型的大变局中，中小体量的信托公司正以各自的方式寻找生存空间。以国民信托为例，2025年，该公司(母公司)实现营业收入9.68亿元、净利润3.9亿元，两项指标均创下公司成立以来的历史新高。9.68亿元的营收规模在50家信托公司中位居中游，其17.76%的增速远超行业平均的约5%。而其3.9亿元的净利润规模也已超过证券时报统计的约3.8亿元行业中位数。值得注意的是，国民信托并非依靠规模信托资产的扩张，在众多行业巨头分庭抗礼的夹缝中实现突围。
拆解国民信托的收入结构，可以看到一家依然高度依赖信托业务收入的典型信托公司。
在行业信托手续费及佣金净收入整体承压的背景下，国民信托的信托业务收入依然实现了正增长。2025年，公司信托手续费及佣金收入7.02亿元，占总营收的72.52%。相较于业内许多需要依靠自营业务投资收益补充乃至支撑整体业绩的信托机构，注册资本仅10亿元的国民信托似乎不得不将重心放在信托业务的经营上。尽管其抵御行业周期性波动的能力仍需时间检验，但国民信托自身的业绩增长在事实上更接近“回归信托本源”的监管导向。
综合国民信托的年报内容，其“两条腿”走路，各有侧重的路线似已相当清晰。在资产服务信托领域，国民信托新成立风险处置服务信托8笔，成立金额128.55亿元。公开报道显示，2025年国民信托承做了协信原创等30家企业合并重整服务信托这一国内规模最大的房地产企业合并重整案。预付资金服务信托领域，该公司联合工商银行、支付宝共同推出的“信托+银行+支付”预付资金监管模式，已获得国家专利认证，并入选了《2025年度国家标准化试点项目清单》。在资产管理领域，国民信托2025年资产管理信托业务规模为1100亿元，据其官方表示，该公司自主策略标品产品规模同比增长41.46%，资本市场权益投资业务新成立规模近7亿元。
国民信托董事长肖鹰曾在公开场合表态，国民信托要走“小而美、小而优”的发展道路，摒弃单纯追求规模的传统思路。尽管明确拒绝“大而全”，国民信托也并未作壁上观，而是有选择的介入部分新业务领域。公开报道显示，进入2026年以来，国民信托已连续落地首单REITs项目、首单薪酬福利服务信托，完成首笔预付金服务信托退款操作。也许正如其所言，国民信托主动承担其他机构不愿涉足的“辛苦业务”，明确自身“金融服务者”而非“简单金融中介”的定位，正在成为其转身突围之道。这也侧面印证了“避其锋芒、精耕细作”仍是可供中小信托机构选择的可行突围方向。
